归属院系：

行政法学院（纪检监察学院）

作者：

贺婧

导师：

刘颖

导师单位：

行政法学院（纪检监察学院）

学位：

硕士

语种：

中文

关键词：

上市公司信息披露制度;法经济学分析;投资者需求导向

摘要：

近年来，信息披露违规行为成为了上市公司受到行政处罚的主要原因。内幕交易、财务造假、大股东占用资金等信息披露违规行为频发，注册制改革的呼声越来越高。从法经济学的视角来看，在理想条件下可以采取一种完全的信息披露主义的注册制，即只需要信息披露充分，证券监管部门对证券发行不作实质性审核。这一结论基于一个完美的假设：我们所处的证券市场发达且高效，中介机构公平公正，投资者理性交易。而现实中的注册制改革并非是一种放松监管的发行审核制度，其强调信息披露但却不排斥实质性监管。在正确的注册制观念的指导下，我国的上市公司的信息披露制度应当从以监管需求为导向转变为投资者需求为导向。信息披露制度是证券法的核心，是实现“买者自负，卖者自慎”价值的重要途径。以监管需求导向的信息披露制度导致市场资源配置无效率，市场的定价功能也无法实现。由于信息披露制度涉及上市公司股票的定价，其本身就属于一个经济学问题，采用法经济学的视角研究信息披露制度具有很强的适配性。在全面注册制改革的背景下，实现信息披露制度的需求转变的关键是厘清证券监管部门在出售证券的品质挑选上扮演什么样的角色，中介机构和证券交易所和投资者在证券发行审核扮演什么样的角色。本文运用经济学理论中的收益成本分析、博弈论分析等研究方式，主张从建立以投资者需求为导向的信息披露规范体系、明晰自我监管和行政监管的定位、纠正声誉机制中的错误激励这三个方面来解决上市公司信息披露制度中存在的问题。本文除去前言和结语以外，主要分为四个部分。第一部分从法经济学和中美对比的视角分析了注册制的真正内涵和选择注册制改革的原因，并指出在注册制改革的背景下，信息披露制度应当以投资者需求为导向。第二个部分是从法经济学的角度探析“强制性信息披露制度是否有必要”这一问题，以此深挖信息披露制度的经济学基础，为后文的分析上市公司信息披露制度的问题及对策提供理论工具。第三个部分从法经济学的角度指出了信息披露制度规范体系中的问题，以及在信息披露过程中不同主体履职中存在的问题，如存在错误激励的中介机构、行政监管和自律监管定位不清的证券交易所和证券监管部门。第四个部分从法经济学的角度提出了信息披露供需冲突、中介机构激励错误、监管权定位不清的优化路径。

参考文献：

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学科：

法学理论

提交日期：

2025-07-01

引用参考：

贺婧. 上市公司信息披露制度的优化路径——基于法经济学视角的分析[D]. 西南政法大学,2025.

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